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6月9日晚間，證監(jiān)會(huì)日前就《公開募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》公開征求意見(jiàn)，進(jìn)一步推動(dòng)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)常規(guī)，從豐富"顧問(wèn)"服務(wù)內(nèi)涵、加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理、優(yōu)化利益沖突等多角度督促引導(dǎo)行業(yè)回歸"顧問(wèn)"服務(wù)本源。

(資料圖)

試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)

財(cái)經(jīng)網(wǎng)金融注意到，此次《規(guī)定》是證監(jiān)會(huì)自2019年10月發(fā)布《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》以來(lái)時(shí)隔三年多再次發(fā)布的相關(guān)政策。主要針對(duì)基金投顧存在規(guī)則供給不足、部分機(jī)構(gòu)"重投輕顧"和服務(wù)存在"產(chǎn)品化"傾向等問(wèn)題，從沿用試點(diǎn)期間對(duì)"投資"的規(guī)范和限制、強(qiáng)化對(duì)"顧問(wèn)"的引導(dǎo)和監(jiān)管、針對(duì)新問(wèn)題新情況補(bǔ)齊短板這三個(gè)方面改善，促進(jìn)基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

自2019年10月試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，基金投顧實(shí)現(xiàn)了從從無(wú)到有再到強(qiáng)的進(jìn)階。截至2023年3月底，共有60家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464億元，客戶總數(shù)524萬(wàn)戶，10萬(wàn)元以下個(gè)人投資者占比94%。

總體來(lái)看，基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，監(jiān)管方式運(yùn)行有效；有助于推動(dòng)權(quán)益類基金高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化資本市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)；有助于改善投資者回報(bào)、服務(wù)居民財(cái)富管理需求；有助于帶動(dòng)行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大專業(yè)買方中介力量。

"過(guò)去三年多，投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)得到監(jiān)管的有力支持、穩(wěn)步推進(jìn)，有效填補(bǔ)了買方代理的市場(chǎng)空缺，在提高買方資金專業(yè)性、提升直接融資、服務(wù)居民理財(cái)需求等方面卓有成效。未來(lái)投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，相信在監(jiān)管的指引下，買方投顧業(yè)務(wù)將為切實(shí)提升投資者獲得感、推動(dòng)公募行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。"易方達(dá)基金副總裁陳彤說(shuō)。

嘉實(shí)財(cái)富總經(jīng)理陶榮輝表示，征求意見(jiàn)稿總結(jié)了2019年以來(lái)基金投顧試點(diǎn)工作的經(jīng)驗(yàn)成果，完善了基金投顧業(yè)務(wù)具體規(guī)范和監(jiān)管細(xì)則，標(biāo)志著基金理財(cái)買方時(shí)代的到來(lái)。相對(duì)試點(diǎn)辦法，征求意見(jiàn)稿突出了賬戶思維、買方視角、需求導(dǎo)向和服務(wù)定位，貼近基金投顧業(yè)務(wù)的實(shí)際，契合客戶的真實(shí)需求，對(duì)有效提升客戶體驗(yàn)和回報(bào)，進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)意義重大，必將有效推動(dòng)基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

興業(yè)研究宏觀指出，雖然《征求意見(jiàn)稿》的出臺(tái)或意味著智能投顧業(yè)務(wù)將"試點(diǎn)"轉(zhuǎn)"常規(guī)"，但是目前基金投顧業(yè)務(wù)的適用場(chǎng)景和適用資管產(chǎn)品范圍仍相對(duì)較窄，未來(lái)仍有進(jìn)一步擴(kuò)容的可能。隨著未來(lái)基金投顧所引導(dǎo)的"買方投顧"模式拓展，未來(lái)我國(guó)智能投顧或也將獲得更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

回歸服務(wù)本源

值得一提的是，《規(guī)定》圍繞規(guī)劃供給不足、部分機(jī)構(gòu)"重投輕顧"和服務(wù)存在"產(chǎn)品化"傾向等問(wèn)題，全面加強(qiáng)了對(duì)"顧"的要求，拓寬了"顧"的邊界。

具體看，《規(guī)定》明確了投顧機(jī)構(gòu)可開展資金規(guī)劃、投資規(guī)劃、養(yǎng)老理財(cái)規(guī)劃等規(guī)劃類服務(wù)，拓寬了投顧服務(wù)的邊界。對(duì)于各類規(guī)劃業(yè)務(wù)定義提出了明確的界定。

回歸"服務(wù)"本源，扭轉(zhuǎn)投資顧問(wèn)服務(wù)"產(chǎn)品化"傾向。《規(guī)定》著重強(qiáng)調(diào)基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶情況匹配服務(wù)，在了解客戶情況前，不得展示基金組合策略，在實(shí)施匹配前，不得展示歷史業(yè)績(jī)。展示業(yè)績(jī)的，只能在為投資者完成服務(wù)匹配后，且僅能展示過(guò)往1年以上的整體業(yè)績(jī)，還需同時(shí)披露波動(dòng)率、最大回撤等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

而在引導(dǎo)挖掘"顧問(wèn)"服務(wù)的深度內(nèi)涵方面，《規(guī)定》特別強(qiáng)調(diào)了投顧機(jī)構(gòu)應(yīng)該提供包含投資者教育、投資規(guī)劃、定期溝通、持續(xù)跟蹤等全流程的投顧服務(wù)內(nèi)容。

此外，《規(guī)定》細(xì)化了投資顧問(wèn)和其他機(jī)構(gòu)合作的規(guī)定，明確要求區(qū)分和隔離基金投顧業(yè)務(wù)和合作機(jī)構(gòu)開展的業(yè)務(wù)，對(duì)于顧問(wèn)機(jī)構(gòu)和銷售機(jī)構(gòu)合作規(guī)則的規(guī)定更加細(xì)致，比如規(guī)定基金銷售機(jī)構(gòu)要向顧問(wèn)機(jī)構(gòu)提供客戶個(gè)人身份、聯(lián)系方式等，協(xié)助投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)辦理顧問(wèn)費(fèi)用收取等。對(duì)于顧問(wèn)機(jī)構(gòu)同時(shí)開展銷售服務(wù)存在利益沖突的情況，也作出相應(yīng)規(guī)定。

盈米基金CEO肖雯對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)金融表示，引導(dǎo)行業(yè)堅(jiān)守顧問(wèn)服務(wù)的本源，從客戶立場(chǎng)出發(fā)，是《意見(jiàn)稿》的總體思想之一。《意見(jiàn)稿》要求，基金投顧機(jī)構(gòu)為客戶提供服務(wù)應(yīng)該遵循信義義務(wù)，意味著投顧機(jī)構(gòu)需要能夠持續(xù)從客戶立場(chǎng)出發(fā)，持續(xù)為客戶創(chuàng)造最佳利益，這與傳統(tǒng)銷售只需要承擔(dān)適當(dāng)性義務(wù)有著本質(zhì)差異。

盈米基金副總裁、且慢業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人林杰才則指出，投顧方案都是圍繞幫助客戶解決這些痛點(diǎn)而設(shè)計(jì)的，比如通過(guò)基金組合對(duì)客戶資金進(jìn)出結(jié)構(gòu)的控制可以有效規(guī)避客戶追漲殺跌的問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)基金組合對(duì)波動(dòng)和回撤的控制則是為了提升客戶的持有體驗(yàn)、四筆錢的投顧框架則是為了避免客戶資金錯(cuò)配導(dǎo)致的投資虧損、另外三分投七分顧的陪伴體系可以有效幫助客戶在投資過(guò)程當(dāng)中堅(jiān)持正確的操作并不斷提升認(rèn)知。

實(shí)踐證明，這些措施可以有效提升客戶投資體驗(yàn)。根據(jù)2020年至2023年5月份同期投顧客戶與滬深300的收益率比較，投顧客戶賬戶加權(quán)收益率達(dá)22.76%，而同期滬深300則虧損2.59%。