麻豆影视在线观看av-麻豆影视在线观看-麻豆一区二区在我观看-麻豆一区二区三区精品视频-麻豆一级毛片-麻豆一二三四区乱码

中信證券指出，根據Infolink數據，上周致密塊料價格區間降至每公斤60-65元范圍，整體價格已經逐步摩擦至底部區間，跌破部分廠家的盈虧線。隨著硅料企業庫存壓力減輕，我們預計硅料價格進一步下行空間已經不大，下游需求釋放邏輯有望加速演繹，推薦同時受益需求放量和技術迭代提升盈利能力的輔材環節如銀漿、焊帶、石英砂/坩堝等。

全文如下

新材料丨光伏材料：硅價觸底釋放需求，技術迭代增厚盈利

根據Infolink數據，上周致密塊料價格區間降至每公斤60-65元范圍，整體價格已經逐步摩擦至底部區間，跌破部分廠家的盈虧線。隨著硅料企業庫存壓力減輕，我們預計硅料價格進一步下行空間已經不大，下游需求釋放邏輯有望加速演繹，推薦同時受益需求放量和技術迭代提升盈利能力的輔材環節如銀漿、焊帶、石英砂/坩堝等。

(資料圖片)

▍硅料價格下行至底部區間，產業鏈下游迎來需求釋放節點。

硅料價格持續走跌，據InfoLink披露，上周多晶硅致密料現貨價格跌至6.4萬元/噸，但環比跌幅已明顯放緩。短期來看，我們認為產業鏈價格下行的核心原因是上游硅料產能集中釋放帶來的過剩供給和季節性走弱的需求不匹配。隨著硅料企業庫存壓力減輕，我們認為硅料價格有望止跌企穩，產業鏈下游即將迎來需求釋放節點。在利潤端，因硅料價格下跌而出現的利潤缺口順著產業鏈傳導至下游，建議關注受益于量增邏輯以及技術迭代過程帶來偏緊供需結構的硅片材料和電池片材料。

▍硅片材料：大型化、N型化趨勢明確，高純石英砂及石英坩堝供需緊張。

根據CPIA數據，2022年182mm和210mm尺寸硅片合計占比已提升至82.8%，N型單晶硅片占比也由2021年的4.1%增長至10%，預計未來大尺寸硅片和N型硅片占比仍將持續提升，持續推動硅片降本和石英坩堝偏緊供需格局。

1）硅片材料：短期價格下行，大型化及N型化趨勢推動硅片降本。受硅料價格影響，硅片價格短期下行。根據Infolink披露，6月28日M10尺寸硅片價格跌至2.8元/片、G12尺寸硅片價格跌至4元/片，但環比跌幅明顯收窄，我們認為2023年下半年硅片價格跌勢有望得到修復。硅片大尺寸化可以增加各環節的產能輸出，攤銷生產制造過程中部分人工、折舊、水電氣等成本，降低非硅成本，通量優勢明顯。N型硅片占比持續提升背景下技術迭代成為搶占市場份額的關鍵因素，推薦擁有技術儲備和產品優勢的硅片材料龍頭。

2）石英坩堝：供需緊缺推動高純石英砂及石英坩堝價格持續上漲。根據SMM數據，2023年7月3日石英坩堝中層用高純石英砂均價已由2023年1月初的65000元/噸上漲到210000元/噸。大尺寸硅片的生產需要更大爐徑的單晶爐設備以及大尺寸相適配的坩堝等，且N型硅片對于生產制備過程中的控碳、純度要求更高，石英坩堝的更換頻率會顯著增加。目前高純石英砂仍存在供需缺口，受益大尺寸及N型化趨勢，高純石英砂供需格局偏緊。

▍電池片材料：N型電池迭代，銀漿焊帶環節受益。

N型電池迭代過程中，電池片材料環節的光伏銀漿、光伏焊帶有望實現量利齊升。N型電池市場滲透率的快速增加將帶動SMBB技術和低溫技術在銀漿和焊帶中的應用，進一步降本增效。

1）光伏銀漿：量利齊升趨勢明確，降低銀耗實現降本增效。技術增效是光伏長期降本的根本路徑，伴隨PERC電池轉換效率已接近極限值，TOPCon、HJT等N型電池進入規模化推廣應用，進而帶動更高價值量和更高單耗的N型銀漿占比提升，量利齊升趨勢明確。我們預計2023-2025年全球N型銀漿市場空間有望分別達到117/212/333億元，對應CAGR為68.71%，2023年N型銀漿市場空間有望達到117億元，同比增長375%。長期來看，降低銀耗是實現降本增效的核心，SMBB、低溫銀漿或銀包銅、電鍍銅等利用賤金屬替代銀的技術能有效節約銀漿耗用量，降低異質結電池成本。

2）光伏焊帶：SMBB焊帶及低溫焊帶市場滲透率有望加速提升。順應電池片主柵數量增加趨勢，通過細線化以實現組件提效降本是焊帶行業技術迭代的核心邏輯。目前市場的主流焊帶為MBB焊帶，N型電池市場滲透率的增加將帶動SMBB焊帶與低溫焊帶市場需求上升，我們預計2023年光伏焊帶市場空間有望達到191億元，同比增長38%；其中SMBB焊帶/低溫焊帶空間分別為56/9億元，同比增長522%/228%。

▍風險因素：

光伏新增裝機不及預期；硅料價格下行幅度不及預期；光伏組件成本下降幅度不及預期；光伏新技術推廣不及預期。

▍投資策略。

隨著硅料企業庫存壓力減輕，我們認為硅料價格繼續大幅下跌的空間有限，硅料價格有望止跌企穩，產業鏈下游即將迎來需求釋放節點。建議關注同時受益于量增邏輯以及N型電池技術迭代過程帶來偏緊供需結構的光伏材料環節。

1）硅片：大型化及N型化趨勢推動硅片降本。

2）石英坩堝：受益大尺寸及N型化趨勢，偏緊供需格局推動高純石英砂價格上漲。

3）銀漿：建議關注在N型漿料技術上布局領先的公司。

4）焊帶：受益SMBB及低溫產品放量。